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美國聯準會（FED）在最近期的會議記錄中表示，除非經濟持續有起色，否則有必要很快祭出新一波刺激措施。市場解讀FED很快就會推出眾所盼望的QE3了。但，QE3真的是全球經濟救世主、真的那麼值得期待嗎？

    　2008年金融海嘯後，貨幣學教材多了一個全球耳熟能詳的字眼：QE，即所謂的量化寬鬆。在景氣低迷時，最傳統的貨幣政策是釋出貨幣、調降利率；利率走低就可帶動投資與消費、購屋，把經濟拉回去。但面對這波海嘯，利率已低無可低，金融體系卻因「去槓桿化」過程而緊縮，銀行體系無心亦無能放貸；這時就是量化寬鬆上場的時候了。央行釋出大筆資金，到市場買各種債券，把資金強灌到金融體系中。白話文的解釋是政府大印鈔票，期望透過滿滿的資金，硬把金融市場與經濟「充氣打上去」。

    　美國已搞過兩次量化寬鬆，金額超過一兆美元；為因應歐債危機，歐洲央行實際上也偷偷在搞另外一種量化寬鬆。量化寬鬆縱然可以避免金融體系市場流動性不足、甚至枯竭的危機，卻絕對不是醫治經濟基本面衰頹的良藥。

    　更何況其後遺症不少，存在著貨幣貶值與助長通膨的風險，也可能引發各國貨幣大戰。QE2時，美元走貶，新興國家飽受熱錢流入、貨幣升值之苦，甚至差點引發貨幣大戰。此所以市場猜測與期待QE3經年，FED卻不敢輕易祭出。QE3果真來了，別高興，那些人、那些國家是受害還是受益，還有得瞧！

• 2012-08-27 01:19
 
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• 【本報訊】