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大宗商品自金融海嘯以來總是齊漲齊跌，但最近情況轉變，玉米過去半年來躍漲15%，金價漲7.5%，銅價卻跌1.9%，油價也跌近12%，顯示商品走勢日漸脫鉤，押注單一商品必須更小心，但只要釐清後市展望與潛在受惠者，仍有獲利機會。

商品走勢在全球經濟惡化時仍可能趨於一致，但最近商品走勢分歧，凸顯投資人更加明辨不同風險資產之間的差異。專家說，特定因素（例如乾旱、戰爭、生產問題等）對個別商品的影響力，不亞於全球經濟和央行政策。

農產品

行情近來受美國中西部旱災影響而走高。過去3個月來玉米大漲32%，黃豆漲16%。瑞士銀行（UBS）商品策略 師高登說，這2種商品可能不會繼續上攻，因阿根廷將開始栽種玉米和黃豆，可望舒緩部分價格壓力。若農民擴大種植，可望嘉惠Mosaic和Potash等肥 料業者、和Rockwood控股公司等化學業者。食品商和牲畜業者則將須以比今年初更貴的價格購買玉米，可能衝擊TreeHouse食品公司等一般食品製 造商。


工業金屬
後市將受中國成長趨緩影響。若中國經濟軟著陸，國內生產毛額（GDP）成長7.5%，以CRB金屬次指標衡量的工業金屬價格明年底可能下跌約5.9%。

能源

商品則深受地緣政治情勢影響。紐約原油自6月底以來隨地緣政治風險升高而勁漲近10%，但上周受各國可能釋出戰略 儲油和沙烏地阿拉伯可能增產的傳言拖累，下跌6.1%至每桶92.89美元。分析師預測，國際油價本周看跌，原因是歐美亞的經濟數據將加深市場對全球經濟 趨緩的疑慮。

貴金屬

行情仍受央行貨幣政策動向左右。RJ O'Brien公司資深商品交易員史崔柏認為，全球央行的經濟刺激計畫可能繼續推升金價。專家也建議投資人關注白金，因過去白金價格常比黃金溢價20%，但近來卻比黃金便宜8%。

 

 

【2012/09/23 經濟日報】




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