大宗商品自金融海嘯以來總是齊漲齊跌，但最近情況轉變，玉米過去半年來躍漲15%，金價漲7.5%，銅價卻跌1.9%，油價也跌近12%，顯示商品走勢日漸脫鉤，押注單一商品必須更小心，但只要釐清後市展望與潛在受惠者，仍有獲利機會。
商品走勢在全球經濟惡化時仍可能趨於一致，但最近商品走勢分歧，凸顯投資人更加明辨不同風險資產之間的差異。專家說，特定因素（例如乾旱、戰爭、生產問題等）對個別商品的影響力，不亞於全球經濟和央行政策。
農產品
行情近來受美國中西部旱災影響而走高。過去3個月來玉米大漲32%，黃豆漲16%。瑞士銀行（UBS）商品策略 師高登說，這2種商品可能不會繼續上攻，因阿根廷將開始栽種玉米和黃豆，可望舒緩部分價格壓力。若農民擴大種植，可望嘉惠Mosaic和Potash等肥 料業者、和Rockwood控股公司等化學業者。食品商和牲畜業者則將須以比今年初更貴的價格購買玉米，可能衝擊TreeHouse食品公司等一般食品製 造商。
黃豆價格上漲至空前新高，主因是美國半世紀以來最嚴重的乾旱重創全球最大黃豆生產國的生產；玉米價格也同步攀高。
美國專業農民刊物（Professional Farmers of America）日前組隊訪視中西部4天後預估，美國本年度黃豆產量可能只有26 億英斗，低於農業部預估的26.92億英斗。氣象局（NWS）資料顯示，愛荷華州中部和伊利諾州的部分地區本周幾乎不會降雨，而美國中西部地區過去60天的降雨量比正常狀況少一半。
摩根士丹利（Morgan Stanley）分析師艾利迪納等人27日發表研究報告說，美國專業農民刊物的發現證明，作多玉米和豆類商品為明智之舉，強化美國農業部（USDA）也許必須下修2012-13年度的產量的說法。玉米和黃豆作物的前景和先前預測的一樣糟。」
芝加哥期貨交易所（CBOT）黃豆11月期貨價27日早盤勁揚0.7%，攀至每英斗17.4425美元，稍早觸及17.605美元，創下最活絡合約的新高價。黃豆粉12月期貨價也創新高，報每2,000磅531.9美元。油籽價格今年來飆漲45%。
根據美國專業農民，今年美國玉米產量僅104.78億英斗，低於農業部8月10日預估的107.79億英斗。
玉米12月期貨價17日在CBOT上揚0.2%至每英斗8.1025美元。最活絡合約價今年來已漲25%，在8月10日升抵空前新高8.49美元。小麥12月期貨價則維持在每英斗8.885美元不變。
【2012/08/28 經濟日報】
美國半世紀來最嚴重的乾旱推升穀物價格，分析師看好美國經濟前景，加上中國刺激政策可望提振商品需求，商品已邁向多頭行情。
追蹤24種商品的標普GSCI現貨指數21日上揚0.7%至673.82點，創下5月3日來新高，並從今年6月21日的低點559點翻漲20%，顯示商品已進入多頭市場。
旱災造成穀物歉收，但因美國出口品需求增加，推升芝加哥期貨交易所（CBOT）黃豆11月期貨21日大漲2.5%至每英斗17.25美元的歷史新高，首度衝破17美元大關。今年來黃豆價格已暴漲41%，漲幅高居標普GSCI指數之冠。
玉米12月期貨21日上漲1.8%至每英斗8.38美元，接近8月10日創下的每英斗8.49美元紀錄；小麥也漲1.5%至每英斗9.16美元。隨著乾旱從加州蔓延至紐約州，美國農業部宣布全國逾半數的州列為災區後，6月來已調降玉米收成預測27%。
巴克萊（Barclays）駐倫敦分析師烏尼克瑞希南說：「過去幾個月來穀物在各商品中表現最佳，純粹是受供應面考量與美國旱災驅動。相較於其他商品仍在歐債危機與整體經濟逆風中掙扎，穀物卻超然於外。」
根據彭博資訊追蹤80種商品的結果，今年來油籽與穀物是報酬最高的商品。聯合國糧農組織（FAO）9日表示，油籽與穀物的漲勢已推升7月全球糧價大漲6.2%。
高盛（Goldman Sachs）6月中旬將商品列入「短期加碼」推薦後，8月10日維持玉米3個月漲勢預測至每英斗9美元不變，但預測黃豆將漲至每英斗20美元，小麥則漲至每英斗9.8 美元。
法國巴黎銀行2007年8月凍結3檔貨幣市場基金，暫停投資人贖回，觸發信用危機，之後5年投資人把資金抽離風險資產，投入「實體」資產和較安全的債券。
黃金過去5年的投資報酬率高達143%，白銀為121%，成為主要受惠資產，而英、德、美國公債報酬率也分別達54%、40%和38%。倫敦布侖特原油同期大漲58%，紐約西德州原油也漲29%。
投資人也已提高玉米期貨的投資部位，使玉米過去5年來大漲144%，部分原因是美國近來陷入乾旱。美國農業部10日預估，今年美國玉米產量將比去年銳減13%至107.79億英斗（2.738億公噸），為6年來最少，刺激玉米12月期貨10日盤中在芝加哥期貨交易所（CBOT）大漲3.1%至每英斗8.49美元，再創歷史新高。
投資級和投機級公司債也是贏家。2008年到2009年間企業違約事件雖暴增，但遭金融危機與經濟衰退重創的非金融企業卻出乎意料的少，使投資人投入公司債市場。德意志銀行指出，美國投資級非金融公司債過去5年的報酬率近55%，歐、美投機級公司債同期報酬率約40%。
【2012/08/11 經濟日報】
全球糧價 七月勁揚6%
聯合國9日指出，聯合國糧農組織（FAO）編製的糧食價格指數7月份單月即上揚6%，一反連續3個月下降的趨勢，主要是因為玉米、小麥及砂糖價格大漲。
FAO糧價指數所涵蓋的項目包括小麥、油籽、乳品、肉類與砂糖。FAO指出，糧食價格指數7月升至213點，比6月上漲12點。美國主要玉米產地遭遇嚴重旱災，收成前景不佳，玉米價格7月飆漲將近23%。
聯合國糧食及農業組織（FAO）公布，各地旱災頻傳刺激黃豆、小麥、玉米價格飆漲，使7月的全球糧食價格寫下2009年11月至今最大漲幅。FAO警告，若部分國家禁止糧食出口，2007至2008年的糧食危機可能重現。
總部在羅馬的FAO在9日說，追蹤55種糧食價格的指數7月漲至213.15點，與6月的200.8點相比大幅攀升6.2%，主要由穀物和糖價驅動。7月的穀物價格指數更比6月暴漲17%至260點，逼近274點的歷史高點。
指標性的玉米期貨9日盤中漲至每英斗8.2975美元的歷史高點，黃豆也在上個月23日站上空前新高，小麥自6月中旬以來已暴漲47%。
3種穀物年初至今的漲幅傲視標普GSCI指數追蹤的其他大宗商品，甚至超越全球股市和美國公債。
研究業者SovEcon說，受罕見熱浪、降雨稀少衝擊，美國逾半數的州已被農業部列為災區。在此同時，旱災的打擊，可能讓俄羅斯小麥收成比去年同期短少達28%。
穀物市場近來攀高，部分原因是擔心黑海地區、特別是俄羅斯，會因收成短少而實施出口禁令。
FAO資深經濟學家阿巴希安（Abdolreza Abbassian）說：「局勢有可能發展成2007到2008年面臨的情況。」
回顧2007至2008年，高油價、生質能源用量增加、惡劣的天氣、出口政策限制等因素推升穀物期貨價格飆升，使埃及、喀麥隆、海地等地引爆激烈的示威。
糧食價格指數曾在2011年2月攀至238點的高峰，促成中東和北非掀起阿拉伯之春革命。
目前指數雖仍低於高峰，卻已超越2007到2008年糧食危機時的水準。
不過阿巴希安也指出，現況與2007至2008年大不相同，因為當時油價處於空前新高，加重農夫的成本壓力。
全球糧價近期節節攀升，包括亞洲、中東與非洲等地國家都感受到食品通膨復熾的威脅，尤其主要農產品進口國將首當其衝。
金融時報報導，糧食恐慌正在全球各地發酵。印尼豆腐生產業威脅發動罷工，以抗議黃豆價格勁揚；墨西哥玉米餅的成本逐漸增加；上周伊朗也因雞肉價格變貴而爆發少見的抗爭。
隨著玉米、小麥和黃豆價格飆漲30%至50%，市場擔憂2007至2008年的糧食危機可能重演，從埃及、摩洛哥到南韓和台灣的消費者，都正迎接新一波食品通膨。
世界銀行農業風險管理部門主管薩德勒說：「全球開發中國家對糧價上漲的憂慮日漸加深。」
分析師指出，農產品進口國可能受到最大衝擊，因此他們的因應對策顯得格外重要，倘若重蹈囤積和搶購糧食的覆轍，可能刺激糧價加速竄升。
國際貨幣基金（IMF）大宗商品專家赫爾布林說：「大型糧食淨進口國和撒哈拉以南非洲的部分貧窮糧食淨進口國，情況最令人憂心。」
目前市場仍未出現搶糧情況，因為部分國家延後採購計畫，寄望糧價將會下跌。但按兵不動卻可能迫使他們付出更高代價。
交易員透露，包括摩洛哥、約旦、伊拉克和南韓等國上周都出手採購糧食，「以滿足未來2個月的需求」。
較不仰賴糧食進口的國家將受到較少衝擊。埃及商品供應總局副主席諾曼尼表示，由於國內產量創新高，今年小麥進口將比去年減少兩成，且目前存糧可供應到1月底。
相形之下，其他國家沒這麼幸運。
美國玉米產量及庫存下滑或帶動價格創新高
彭博社7月18日報導，受到美國嚴重乾旱將令產量減少並使得全球庫存降低的影響，經紀商Newedge USA LLC預估今年美國玉米價格可能上漲至創新高的每英斗8.5美元。該公司穀物研究主管Dan Cekander預估，美國玉米產量可能下滑至118億英斗(約近3億噸)，此較美國農業部本月報告的預估約減少了三千萬噸，並將創下2006/07年以來的新低。受到美國乾旱的影響，芝加哥期貨交易所(CBOT)黃豆期貨本週創下4年新高，小麥與玉米期貨也分別創下17個月與10個月新高。
巴克萊銀行最新報告上調了2102年玉米、黃豆及小麥的平均價格預估。該行將今年玉米均價預估自每英斗5.74美元上調至6.80美元，並預期第三季均價為每英斗7.34美元；小麥均價預估自每英斗6.35美元上調至7.40美元，並預期第三季均價為每英斗8.29美元；黃豆均價預估自每英斗14.25美元上調至14.80美元，並預期第三季均價為每英斗16.20美元。
高盛7月12日則是將3-12個月的玉米價格預估從每英斗6.3美元上調至6.9美元，黃豆價格預估從每英斗15.50美元上調至16.25美元，小麥價格預估從每英斗7.15美元上調至7.70美元。CBOT 12月玉米期貨17日收盤為每英斗7.7125美元，9月小麥為8.85美元，11月黃豆為15.9050美元。
精實新聞 2012-07-18 19:48:53 記者 黃文章 報導
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